继五月份国寿和平安的保费收入增速下滑之后，六月份两家公司保费增长数据同样不容乐观。7月19日中国人寿公告称，上半年保费收入1213亿元，同比增长8.9%。数据显示，中国人寿1-5月份的保费收入同比增速为12.7%，6月份单月保费收入为190亿，6月同比下降-8%，是2005年9月以来的最大单月降幅。事实上，从今年3月开始，中国人寿的单月保费增长速度开始放缓，5月份首次出现负增长，为-0.9%。

　　中国平安随后发布的公告也显示，平安人寿今年上半年的原保险保费收入为422.18亿元。其中，5月份保费收入70.22亿元，较去年同期下滑10.37%，而前6月寿险保费增速和前5月相比则保持平稳。

　　保费增速下降的消息，也把风头正劲的这两只保险股绊了个跟头--当日（7月19日），中国人寿（601628.SH）股票下跌3.56%，中国平安（601318.SH）下跌3.30%。在最近的5个交易日内，中国人寿和中国平安基本是向下调整的态势。24日，这两只A股再次下跌1.96%和1.13%；国寿H股也成为港股中沽空金额最多的品种。

　　虽然，保费增速下降和双率调整，在短期内对这两只保险股造成了负面影响。但是，基于对保险行业长期发展的看好，23日，申银万国、国泰君安的研究员都继续维持此前的增持、买入的建议。

　　寿险巨头保费负增长

　　国泰君安研究员伍永刚认为，导致保费增速下降的主要原因是资本市场的挤出效应。虽然6月份的市场调整对这种挤出效应有所弱化，但挤出去的资金并不会立即流入保险市场。

　　另外，受累于统计口径的调整，两家寿险公司的部分业务收入并不计入保费收入。比如，从今年初起，中国人寿的新型农村合作医疗（简称新农合）等业务收入，已不再像往年一样计入当期保费收入；平安人寿的团体保险业务，也因为剥离到了养老金公司而不再计入寿险公司。而且，平安保险自去年同期（2006年5月）调整了会计准则，这项变化也导致了保费收入同比出现下降。

　　东方证券研究员王小罡认为，部分期缴产品的缴费期到今年结束，是中国人寿保费增速放缓的另一原因。由此可见，发展10年期以上的长期期缴产品，对保费收入的稳定和持续增长很有必要。

　　投连险真能救市？

　　与国寿、平安保费收入负增长形成鲜明对比的是，主打投连险产品的外资、合资公司，上半年的保费收入大幅上升。因为与资本市场联系紧密的投连险在牛市中更具吸引力。

　　最近几个月，不少拥有投连险产品的保险公司保费单月进账超过数亿元。比如，中美大都会人寿6月下旬开始通过花旗银行销售投连产品，仅仅20多天，就有3.3亿元保费入账。而友邦今年前5个月保费收入同比增长36%，中德安联同比增长173%。

　　就连此前销售过投连险的一些中资寿险公司，也在这一轮的投连险热销中受益。今年6月份，太平人寿北京分公司在投连产品的拉动下，实现个险新单保费1.24亿元，占当月北京个险新单保费收入27.52%的市场份额。